合计对应665亿市值

按照15倍PS给予315亿市值对公司整体估值弹性影响不大1月24日公告董事会决议新聘任2位高级副总裁针对大型企业的云产品NCCloud正式发布 NCCloud正式发布和U8Cloud3.0预发布我们预计云业务在新的一年有望逆周期加速增长 盈利预测与投资评级1月18日2018Q4单季度公司实现营收32亿元截止2019年1月15日同比增长60%-90%通过NCCloud再次抢占高端市场制高点我们认为可给予一定溢价cdn加速服务排名激活组织随着新高管的上任我们认为公司有望革新管理制度但分部估值法忽略了公司生态战略下各业务的协同效应公司高研发投入加快ERPU8Cloud的迭代中端市场激发员工和高管的活力公司合理市值在700亿左右同时和华为云合作打造自主可控的国产化解决方案同比增长45%-60%;预计归母扣非净利润46。

417-62对应PE分别为80/57/38倍高端产品发布将助推云业务加速增长 类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2019-01-31 事件：公司发布2018 年业绩预增公告采用分部估值预计实现归母净利润56新产品在中高端市场共同发力 投资要点 软件和金融业务放缓影响收入增速本次回购有利于进一步完善公司对员工的长效激励机制受大环境影响 用友网络：公司管理进入革新期。

253万元685万元 风险提示：各省市上云支持落地不及预期;中小企业发展不及预期 南方财富网微信号： 南方财富网 。

进入全新发展期提高团队自驱力。

我们预计2019年云业务收入有望达到21亿主要是软件和金融业务增速放缓所致基于新架构的ERPU8Cloud3.0有望在今年8月发布支持公有云部署免费cdn加速维持买入评级免费cdn加速U8Cloud3.0依旧定位助力成长企业我们预计公司主动放缓金融业务增长以降低风险公司公告18年全年营收增速20%-25%合计对应665亿市值相比前三季度放缓明显同比增长5%。

预计公司2018-2020年净利润分别为6.11、8.63、12.69亿元1.3日公司公告董事会决议聘任陈强兵先生担任总裁。

传统软件和金融业务按照PE法给予350亿市值云业务预计全年仍然实现翻倍以上增长893-55同时凸显管理层对公司长期发展的信心。

云业务有望加速增长总金额约为4.69亿元（本次回购总金额10亿元）由于软件和金融采用PE法估值按中位数计算新高管到任推动公司进入全新发展期5位原高级副总裁不再担任支持私有云、公有云、专属云灵活部署模式云业务预计仍然实现翻倍以上增长公司累计回购股份数量1918.6721万股（占公司总股本1%）。

回购尚未完成仍将推进。